Inversiones

Durante los últimos meses, además de trillones de dólares, los inversionistas han perdido dos cosas. Lo primero es toda capacidad de asombro. Por ejemplo, ya no sorprende ver variaciones superiores al 10% en las plazas bursátiles o escuchar millonarios planes de rescate.

En segundo lugar, se ha perdido la noción de “normalidad” en los mercados. En especial, no deja de ser curioso el comportamiento de la renta fija. Así, a todos los record que se han roto durante esta crisis, hay que agregar el bajísimo nivel que han alcanzado las tasas de los Bonos del Tesoro Norteamericano. La máxima “Cash is King”, que siempre ha estado vigente en la mente de los inversionistas, ha tomado un nuevo significado.

Es tal el nivel de aversión al riesgo, que el mercado se ha enfrascado en una búsqueda incesable por liquidez y por mantener un alto nivel de caja. Y los elementos de inversión elegidos han sido los bonos de la Tesorería. Indudablemente que el activo rol que han tomado las autoridades de ese país, ha ayudado a que éste sea considerado un lugar seguro (“Safe Heaven”). Sin embargo, el mercado es conocido por sobrerreaccionar a las distintas situaciones. Recientemente el organismo emitió US$30 billones de bonos con vencimiento en cuatro semanas, que fueron colocados a una tasa de 0%. Es decir, sin ninguna rentabilidad esperada. Es más, las tasas a tres meses llegaron a ser negativas, implicando que los inversionistas estaban dispuestos a pagar por invertir teniendo la seguridad que su dinero sería devuelto. Si bien, en alguna medida, ello se pudo deber al fin de año (las compañías desean mostrar un buen balance), también denota la desconfianza que continúa existiendo.

Sin embargo, no hay que perder de vista que en la medida que los mercados financieros se estabilicen, las tasas debieran retornar a un nivel de equilibrio. Además, Estados Unidos debe financiar los numerosos planes de rescate que está llevando a cabo, a lo que se suma el histórico déficit que presentará el gobierno este año, por lo que el Tesoro deberá emitir un también histórico monto de deuda, aumentando la oferta de papeles, presionando al alza las tasas. Asimismo, una vez que los mercados se estabilicen, las autoridades deberán comenzar a retirar la liquidez que han inyectado, sumando así mayor presión.

Con todo, una de las teorías es que toda esta liquidez ha comenzado a generar una burbuja en el mercado de bonos del Tesoro. Si fuera así, no hay que olvidar que las burbujas tienen una duración acotada y terminan por desinflarse, por lo que lo más probable es que las tasas de estos bonos repunten, a penas los mercados comiencen a actuar nuevamente con normalidad.

Ya no es novedad que los mercados accionarios del mundo, continúen sometidos a una alta volatilidad en los precios de los activos. Esto ha sucedido en parte por el impacto en los resultados del sector financiero y de la aplicación de nuevos castigos a las inversiones en el sector inmobiliario.

Una alternativa para enfrentar las volatilidades es a través de los fondos mutuos estructurados, que garanticen el capital nominal e incorporen la posibilidad de participar del desempeño de ciertos índices accionarios de mercados y sectores específicos y/o de otras clases de activos de diversa naturaleza con también buenas perspectivas. Este tipo de alternativa de inversión se vislumbra como una buena oportunidad para participar adecuadamente de la volatilidad de los mercados de una forma más conservadora.

Actualmente, cerca de un 4,3% del patrimonio administrado por la industria ya corresponde a este tipo de fondos mutuos, sumando casi 76.538 partícipes.

Un fondo mutuo estructurado invierte en instrumentos de renta fija y en opciones. El componente renta fija está destinado a cumplir con la garantía ofrecida por el fondo, mientras que las opciones están destinadas a capturar un porcentaje de la alza de algún índice o índices accionarios.

Cuando de inversiones se trata, existen múltiples alternativas en el mercado. Por esto, a la hora de buscar un consejo o tomar una decisión, el inversionista debe tener claro los siguientes aspectos:

• Objetivo financiero, es decir, la razón por la que se está ahorrando, como la compra de una casa o una pensión futura.
• Horizonte de inversión, en otras palabras, el plazo.
• Rentabilidad esperada o utilidad.
• Experiencia como inversionista, por ejemplo, en acciones o en mercados internacionales.
• Tolerancia al riesgo.
• Proporción del monto a invertir con el patrimonio total.
• Requerimientos de liquidez, es decir, cuánto dinero puede requerir para enfrentar ciertas contingencias u oportunidades de nuevos negocios.

Al tener claramente establecidos estos aspectos, el inversionista junto con su asesor financiero, podrá seleccionar los activos de la forma más adecuada a sus necesidades de inversión.

Todos buscamos siempre obtener los mayores niveles de rentabilidad posible, pero no todos estamos dispuestos a asumir los mismos niveles de riesgo, y es aquí donde se nos origina el dilema: ¿En qué invertir para maximizar mi rentabilidad, pero a la vez no sobrepasar mi tolerancia al riesgo?, o mejor dicho ¿qué niveles de incertidumbre puedo tolerar y me permiten dormir tranquilo?

Al aspirar mayores niveles de rentabilidad, necesariamente debo estar dispuesto a asumir mayores niveles de riesgo, ya que existe una relación directa entre el riesgo y la rentabilidad esperada. Es importante considerar al riesgo no como un “peligro” si no que como la volatilidad del activo, es decir, estar consciente que este activo puede caer o subir un 20% y ser capaz de aceptarlo.

La estrategia para incrementar la rentabilidad y disminuir el riesgo se apoya en un portafolio de inversiones. Así, la persona diversifica sus inversiones y asume el riesgo de mercado como suyo. Cada uno puede construir distintas carteras asociadas a distintos niveles de riesgo y rentabilidades esperadas.

Gracias a los fondos estructurados, actualmente pequeños ahorrantes e inversionistas chilenos pueden optar a potenciales rentabilidades del mercado bursátil local e internacional, asumiendo los riesgos y, en general, estando dispuestos a invertir una parte de su portafolio de inversiones por un período mayor a 2 años.