Bci Estudios

Mercado Local
Comienzan a levantarse expectativas para el próximo Informe de Política Monetaria. BCI Estudios espera proyección del BCCh en los siguientes términos: PIB 2011 entre 6,25% a 6,75% con sesgo neutral; PIB 2012 entre 4,25% a 5,25% con sesgo bajista; Inflación 2011 de 3,4% con sesgo neutral e Inflación 2012 en torno a 3,0% con sesgo neutral. Esperamos que el BCCh entregue un patrón de normalización en su escenario base marginalmente superior al esperado por los precios de activos que anticipan más de 2 bajas durante los próximos 12 meses. Esto será distinto al IPoM de junio que esperaba un patrón de la TPM similar al implícito en las encuestas y precios de activos. El BCCH considera como dato lo presupuestado por ahora por Hacienda en materia de gasto, por lo que esperamos se considere un crecimiento del gasto entre 4,5 y 5%. Respecto al escenario externo, se plasmará uno con significativos riesgos bajista para la actividad mundial y no se descarten escenarios de intensa volatilidad y mayor fragilidad financiera proveniente principalmente desde Europa. Sigue leyendo »

Escenario Económico Base 2011: Crecimiento e Inflación
Reducimos rango esperado de crecimiento para el 2011 a 6,25%/ 6,75%, que esperamos sea similar al próximo IPoM de septiembre del BCCh. Para 2012 esperamos un crecimiento del PIB entre 4,2% y 5,2%. Asimismo, reducimos expectativa de inflación IPC desde 3,9%/3,8% a 3,4% para el 2011, y esperamos registro entre 4% y 5% para el 2012. A nuestras proyecciones para el 2012 les incorporamos un sesgo bajista explicado por la eventual concreción de riesgos en el ámbito externo.

Trayectoria Esperada de TPM: Más Pausas en el Horizonte
Con un escenario externo inestable, y considerando la mantención más de los estímulos monetarios en economías desarrolladas, nos inclinamos por mantención de la TPM durante los próximos meses, y no descartamos un último movimiento alcista de 25 pb en lo que resta del año en nuestro escenario base. Asimismo, las probabilidades de bajas en la TPM  han dejado de ser nulas en el horizonte de política. Sigue leyendo »